4月23日，公司发布2022年年度陈述及2023年一季度陈述：2022年：公司完结经营收入16.78亿元，同比+13.05%，完结归母净赢利2.61亿元，同比+77.12%，扣非归母净赢利2.54亿元,同比+89.04%。

　　对应22Q4：公司完结经营收入5.08亿元，同比+24.29%，完结归母净赢利0.91亿元，同比+168.73%，扣非归母净赢利为0.90亿元，同比+234.11%。

　　23Q1：公司完结经营收入3.62亿元，同比+40.08%，完结归母净赢利0.6亿元，同比+127.42%，扣非归母净赢利0.58亿元,同比+140.3%。

　　民用泵：22年营收约6.5亿元，同比-7%，依据公司年报，首要因为职业景气量处于低位，公司不断加强客户服务，依据商场需求灵敏调整出售方针，全年降幅较22H1的-22%显着收窄。家用屏蔽泵：22年全系列首要泵类产品完结营收约6.7亿元，同比+32%，依据公司年报，首要因为公司加速推进产线晋级及产能建造，加大新客户拓宽力度，加速产品迭代，获益于外销的量价齐升。从要点产品及应用范畴来看，各类型节能泵同比增加超150%；热泵配套范畴产品完结出售收入超1亿元，取得突破性开展。

　　工业泵：22年营收约2.1亿元，统一口径下同比+31%，其间化工、空调制冷范畴继续坚持超30%的增加。增加首要获益于国产代替脚步加速，环保方针趋严及公司产品技能功能的全体进步。液冷泵：22年营收约0.4亿元，同口径下同比增加超200%，22年公司已完结在储能及数据机房液冷范畴的产品储藏，已开端小批量承受客户订单。

　　热水循环屏蔽泵（含家用屏蔽泵）22年毛利率为32.27%，同比+5.49pct；

　　咱们以为公司22年盈余水平进步首要获益于：1）高毛利产品化工屏蔽泵、空调制冷屏蔽泵及热水循环屏蔽泵收入占比同比进步1.19pct/0.81pct/6.99pct，公司产品结构得到改进。2）22年前三季度原材料价格有所下降，增厚公司赢利空间。3）依据国家统计局数据，22年人民币兑美元均匀汇率同比价值降低4.1%，咱们估计汇率价值降低进步了公司外销赢利。

　　23Q1公司收入、成绩坚持高增，咱们以为主因,1）疫情负面要素缓解，内销需求有所改进，外销需求坚持微弱，热泵等外销需求继续微弱，带动高盈余的家用屏蔽泵等产品占比继续进步；2）下流需求从政府主导逐步过渡到政府+商场自发性需求一起推进，商场开展的继续性进步。

　　公司为具有数十年品牌前史的全球知名品牌民用水泵提供商，一起也是国内屏蔽泵职业的高新技能企业及领军企业。从公司各项事务来看，民用泵与工业屏蔽泵范畴存在较大国产代替空间，代替趋势日趋显着；家用屏蔽泵范畴，全球热泵商场快速开展，有望带动公司相关高价值量节能型产品收入进步；液冷泵范畴，下流新能源轿车、储能、数据机房等范畴的快速开展引发处理温控问题的需求，液冷技能逐步成为处理各场景温控问题的干流技能之一，公司有望在职业快速开展阶段进一步取得相应的商场份额。一起，高毛利产品收入占比的进步将继续改进公司盈余水平。

　　职业竞赛加重、原材料价格动摇、订单获取不及预期、产品出口意图地国政治及方针危险、职业空间测算误差、第三方数据失真危险、研究陈述运用的揭露材料或许存在信息滞后或更新不及时的危险、客户认证不通过、汇率动摇等。

　　证券之星估值剖析提示大元泵业盈余才能一般，未来营收成长性一般。归纳基本面各维度看，股价偏低。更多

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