：中的重要零部件，在“碳中和”布景下需求有望放量。■出资主张：公司为国内屏蔽泵龙头，在消费晋级和高端制作蓬勃开展的新趋势下，公司短期生长动力足，而高技术壁垒燃料电池液冷屏蔽泵则更为公司长时间生长奠定根底。咱们估计公司2021-2023年营收增速别离为20.1%、20.6%、21.2%；净利润增速分。”

　　1.■“三驾马车”战略稳步推进，屏蔽泵龙头开展欣欣向荣：公司首要经营事务“三驾马车”别离为民用水泵（小型潜水电泵、井用潜水电泵、陆上泵等）、家庭用屏蔽泵（热水循环屏蔽泵等）及工业用屏蔽泵。

　　3.一起，公司资产负债率仅为19.33%，有息负债为零；公司历年经营性现金流金额净额与净利润匹配度高；上市以来继续高分红，2018-2020年，现金分红0.53、0.82、1.68亿元，2020年分红份额高达78.53%。

　　4.■短期来看，消费晋级和高端制作为公司注入生长动力：从前史数据看，公司各板块成绩增速安稳。

　　6.2017年，公司热水循环屏蔽泵因为北方地区大力推行煤改气而呈现短期动摇，但现在该影响现已消除，燃气壁挂炉回归到天然消费特点。

　　7.消费晋级布景下，热泵、零冷水热水器等新产品推行，使得热水循环屏蔽泵应用领域拓展，其销量在2020年创前史新高。

　　8.此外，获益于高端石化、清洁动力、新动力轿车、航天工业与军工、电子和半导体工业等高端制作业欣欣向荣，公司工业屏蔽泵销量从2017年的1658台敏捷提高到2020年的4779台，成为公司新的生长点。

　　9.■持久来看，“碳中和”下氢燃料电池液冷泵如虎添翼：全资子公司合肥新沪应用于氢能车商场的第一代高压液冷泵产品已具有批量生产条件，据高工氢电发表，合肥新沪液冷泵已批量供货给捷氢科技、江苏清能、上燃动力、亿华通等国内燃料电池头部企业，得到了商场的高度认可。

　　10.氢燃料电池车未来开展空间宽广，依据我国氢动力及燃料电池工业立异战略联盟发布的《我国氢动力及燃料电池工业白皮书》猜测，到2035和2050年燃料电池车产值有望别离到达130万台/年和500万台/年，燃料电池液冷泵作为燃料电池体系中的重要零部件，在“碳中和”布景下需求有望放量。

　　11.■出资主张：公司为国内屏蔽泵龙头，在消费晋级和高端制作蓬勃开展的新趋势下，公司短期生长动力足，而高技术壁垒燃料电池液冷屏蔽泵则更为公司长时间生长奠定根底。

　　13.■危险提示：原材料价格动摇、商场之间的竞赛加重危险及氢动力车用屏蔽泵销量不及预期。

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