中证财讯 万通液压（830839）4月28日披露2021年年度报告。2021年，公司实现营业总收入3.36亿元，同比增长5.58%；归母净利润4266.05万元，同比下降29.39%；扣非净利润3852.66万元，同比下降23.36%；经营活动产生的现金流量净额为2980.75万元，同比增长1535.84%；报告期内，万通液压基本每股盈利为0.3624元，加权平均净资产收益率是10.30%。公司2021年度分配预案为：拟向全体股东每10股派1.5元（含税）。

　　数据统计显示，万通液压近三年营业总收入复合增长率为-3.10%，在工程机械器件行业已披露2021年数据的11家公司中排名第11。近三年净利润复合年增长率为-0.42%，排名11/11。

　　根据公告，企业主要从事液压油缸的研发、生产和销售，产品最重要的包含自卸车专用油缸、机械装备用缸和油气弹簧，拥有冷拔工艺技术、密封结构优化技术、活塞杆热处理及表面处理技术、镜面抛光粗糙度控制技术、蓄能器双气室技术等核心液压油缸及油气弹簧设计、生产技术，及相应的业务资质，是国内中高压油缸的专业供应商，其产品大范围的应用于汽车、能源采掘设备、工程机械、军工装备等领域。

　　分产品来看，2021年度公司主要经营业务中，机械装备用缸收入1.66亿元，占据营业收入的49.59%；自卸车专用油缸收入1.41亿元，同比下降14.10%，占据营业收入的42.13%；油气弹簧收入0.14亿元，同比增长119.87%，占据营业收入的4.26%。

　　2021年，公司毛利率为26.14%，同比下降4.13个百分点；净利率为12.71%，较上年同期下降6.29个百分点。需要我们来关注的是，近年来公司毛利率长期低于行业平均水平。

　　分产品看，机械装备用缸、自卸车专用油缸、油气弹簧2021年毛利率分别是27.09%、23.75%、33.92%。

　　报告期内，公司前五大客户合计销售金额2.13亿元，占总销售金额比例为63.40%，公司前五名供应商合计采购金额1.24亿元，占年度采购总额比例为47.87%。

　　数据显示，2021年公司加权平均净资产收益率是10.30%，较上年同期下降12.15个百分点；公司2021年投入资本回报率为10.27%，较上年同期下降8.11个百分点。

　　截至2021年末，公司经营活动现金流净额为2980.75万元，同比增长1535.84%；筹资活动现金流净额-1292.31万元，同比减少1.03亿元；投资活动现金流净额-7988.03万元，上年同期为-1137.14万元。

　　2021年，公司营业收入现金比为69.74%，净现比为69.87%。从近年数据分析来看，公司经营活动现金流入长期低于营业收入。

　　营运能力方面，2021年，公司总资产周转率为0.67次，上年同期为0.80次（2020年行业平均值为0.75次，公司位居同行业6/11）；固定资产周转率为4.98次，上年同期为4.70次（2020年行业平均值为3.47次，公司位居同行业4/11）；公司应收账款周转率、存货周转率分别是3.99次、2.94次。

　　2021年全年，公司期间费用为3978.44万元，较上年增加290.32万元；期间费用率为11.85%，较上年上升0.25个百分点。

　　年报显示，公司自成立以来，始终将研发技术作为核心竞争力，围绕液压主业持续研发投入，持续开展新技术、新产品、新工艺的研究，并积极与高校建立产学研合作基地，努力开发高端化产品。2021年度，公司一方面继续围绕自卸车专用油缸及油气弹簧升级、工程机械用油缸新应用等战略方向开展研制工作，另一方面顺应电动化趋势，加大了电动缸等相关这类的产品的研发投入，报告期内研发费用增长8.4%，新增授权实用新型专利6项。电动缸作为液压缸和气动缸的技术升级产品，凭借优越的性能及广泛的应用场景，市场需求稳步攀升，未来未来市场发展的潜力广阔，电动缸的研制成功有望带来新的收入增长点。

　　在偿债能力方面，公司2021年末资产负债率为21.17%，相比上年同期上升4.83个百分点，近年来整体低于行业均值；有息资产负债率为3.52%，相比去年同期上升1.41个百分点。