大元泵业是国内泵业领军企业之一。公司树立于 1993 年 6 月，前身为三元机床厂，位 于我国水泵之乡浙江温岭；1994 年 4 月，公司更名为台州大元泵业公司；1998 年 1 月，公 司改制树立台州大元泵业有限公司，并于同月更名为“浙江大元泵业有限公司”；2007 年， 公司大股东一起树立合肥新沪泵业，正式进军屏蔽泵范畴；2012 年，公司收买合肥新沪成 为其全资子公司，敏捷成为国内热水循环泵的龙头企业之一； 2017 年，公司成功在上海证 券交易所上市；2022 年 1 月公司树立全资子公司新沪新动力，进一步布局液冷车泵范畴。 现在，上市公司体内共有三个运营主体，坐落温岭的母公司大元泵业要担任出产出售包 括小型潜水电泵、井用潜水电泵、陆上泵等在内的民用水泵；坐落安徽的子公司合肥新沪与 安徽新沪首要担任出产家庭用屏蔽泵与工业用屏蔽泵；新树立的合肥新沪新动力专心液冷车 泵的研制与出售。

　　公司的实践操控人为韩元富、韩元平、王国良、韩元再、徐伟建。依据公司 2022 年半 年报发表，韩元富、韩元平、王国良、韩元再、徐伟建五人各自别离持有 12.64%的股份， 算计持股 63.2%，并签署了《共同举动协议书》，一起为公司实践操控人。其间，韩元富担 任公司董事长、董事、总经理、财务总监；韩元平、王国良担任公司董事。五位股东之间存 在相关联系，韩元再、韩元平与韩元富为兄弟联系；王国良的爱人为韩元再、韩元平、韩元 富的妹妹；徐伟建与韩元再、韩元平、韩元富系表兄弟联系。

　　以终端用户区分，公司产品可分为三大板块，包含民用水泵、家庭用屏蔽泵及工业用屏 蔽泵。其间，民用水泵板块，公司产品包含小型潜水电泵、井用潜水电泵、市政环保泵等， 首要运用于农林畜牧、生活服务、土建施工、市政环保等范畴。2021 年，公司小型潜水电 泵、井用潜水电泵、陆上泵的营收占比别离为 21.5%、14.6%、11.9%，民用水泵营收算计 占比 47.9%。家庭用屏蔽泵板块，公司的首要产品为热水循环屏蔽泵，2021 年收入占比为 37.5%，下流首要运用于燃气壁挂炉、空气源热泵等范畴。工业用屏蔽泵产品运用规划较广， 包含化工、制冷、半导体与电子工业、核工业、航天工业与军工、新动力轿车、医用设备制 造、制氢、轨道交通等范畴，2021 年公司工业屏蔽泵收入占比为 9.5%，未来向更多新式行 业拓宽有望为公司开展带来新机会。

　　公司成绩回暖，归母净赢利大幅进步。公司经营收入从 2014 年的 5.83 亿元稳步添加至 2021 年的 14.84 亿元，年复合增速达 14.3%，其间，2021 年受国内北方地区“煤改气”需 求下滑影响，公司营收增速有所放缓。公司归母净赢利从 2014 年的 0.51 亿元进步到 2021 年的 1.47 亿元。其间，2021 年公司归母净赢利同比下滑 31%，除壁挂炉需求放缓导致营收 增速下滑以外，原资料价格上涨紧缩了公司各产品毛利率，2021 年公司全体毛利率为25.5%， 比较 2020 年同期下降 4.75 个百分点；此外，股权鼓舞费用分摊（1142 万元）导致办理费 用大幅上涨，2021 年公司成绩承压。2022 年以来，跟着热水循环屏蔽泵需求上升与各项费 用率下降，公司成绩正在快速回暖。依据半年报发表，2022 年上半年，公司久而久之经营收入 6.76 亿元，同比添加 0.67%；久而久之归母净赢利 0.99 亿元，同比增速高达 35.2%。未来在海 外空气源热泵需求拉动下，公司成绩有望康复高速添加。

　　本钱管控有用，三费同比下降。依据 2022 年半年报，公司上半年出售费用率、办理费 用率、财务费用率别离为 3.2%、5.7%、-1.9%，别离同比下降 1.1、0.9、1.22 个百分点。 陈述期内三费率下降的首要原因系：1)出售代理费、广告宣传费和质量技能发觉费减少;2)限 制性股票的分摊本钱减少。公司近五年费用率操控杰出，2014 年以来期间费用率全体呈稳 步下降趋势。

　　现金流充沛，对未来事务拓宽构成强力支撑。公司 2019-2021 年运营活动发生的现金 流量净额别离达 2.50 亿元、1.56 亿元、1.63 亿元，别离为当年净赢利的 1.47 倍、0.73 倍、 1.11 倍，充沛的现金流为公司后续新项目改造供给有力支撑。此外，公司资产负债状况良 好且安稳，到 2022 年半年度，公司资产负债率仅为 22.2%，有息负债为零。

　　依据公司公告，公司于 2020 年 8 月发布股权鼓舞计划，向公司任职的董事、高档办理 人员及中心主干人员算计 149 人颁发限制性股票 323.5 万股。股权鼓舞计划的免除限售查核 年度为 2020-2022 年，查核方针以公司 2019 年净赢利为基数，三个会计年度较 2019 年净 赢利添加别离不低于 10%、21%和 33%。据此测算，公司关于 2020-2022 年净赢利方针分 别为 1.88 亿元、2.06 亿元和 2.27 亿元。2021 年受“煤改气”方针下下流需求动摇以及原 资料价格上涨影响，公司未能到达当年免除限售方针，2022 年为公司股权鼓舞最终一个解 除限售期，因而，公司层面临到达股权鼓舞成绩方针动力足够。

　　空气源热泵作为零污染节能产品，“碳中和”下开展空间宽广。热泵是一种高效节能的 采暖装臵，首要分为空气源、水源、地热源热泵三大类，其间空气源热泵作为最常见的热泵 类型，经过少数电能驱动紧缩机作业久而久之采暖，代替传统燃气、燃油以及燃煤设备。从技能 方面看，空气能热泵根本原理与空调职业相关技能具有相似性，但在换热器等中心换热部件 的规划、智能除霜技能方面不同于空调的运用技能。从运用作用看，空气能热泵有用运用了 空气热能这一可再生动力，运转中能够做到零污染。

　　公司中心产品之一热水循环屏蔽泵为空气源热泵中心零部件。空气源热泵的中心零部件 包含：紧缩机、阀门、换热器、操控器及水泵等。水泵作为空气源热泵中的中心零部件之一， 是空气源热泵循环装臵傍边的动力输配装臵，依据《2021 年我国热泵供暖工业开展年鉴》， 热泵傍边运用的水泵首要分为屏蔽泵和离心泵两类，其间屏蔽泵占比更高，大约占热泵用水 泵中的比重为 79%，离心泵占比 21%。跟着空气源热泵商场规划大幅进步，公司热水循环 屏蔽泵事务有望继续充沛获益。

　　短期来看，欧洲动力危机催化空气源热泵需求加快进步。俄乌抵触迸发以来，欧盟跟随 美国对俄施加多轮制裁。2022 年 3 月 31 日，俄罗斯总统普京签署与“不友好”国家和地区以 卢布进行天然气交易结算的总统令，要求“不友好”国家和地区在俄方银行开设卢布账户，以 付出购买天然气的金钱，不然将暂停供气。自 4 月下旬起，俄罗斯连续对波兰、保加利亚、 芬兰、荷兰、丹麦等国施行天然气断供，导致欧洲天然气供给极度严峻。 6 月以来俄罗斯通往欧洲输气量进一步锐减，依据俄气公司发布的音讯，6 月加拿大以 制裁俄罗斯为由，回绝将德国西门子公司送来检修的北溪 1 号天然气管道涡轮机送还俄罗斯， 俄气公司将“北溪 1 号”天然气管道运送量锐减至平常的 40%。7 月初，俄气公司以闭关维 修为由，将“北溪 1 号”管线 日，俄气公司再次将“北溪 1 号”运往欧 洲的天然气供给量降至正常状况的 20%。9 月 2 日，俄罗斯天然气工业股份公司以“技能故 障”为由，宣告“彻底中止”“北溪 1 号”管道天然气运送，且未提及康复供给时刻。

　　本年夏日全球稀有高温下欧洲动力严峻局势继续恶化，进一步推升欧洲天然气价格。7 月以来全球稀有高温干旱气候下欧洲用电需求急剧添加，而高温导致河流与湖泊水位下降甚 至干枯，对水电、煤电、核电等均构成影响：水力发电作为欧洲重要电力来历之一遭到严峻 影响；煤电方面，据德国联邦交通部长维辛表明，莱茵河德国境内水位继续创新低，煤炭航 运遭到较大影响；核电方面，因为法国罗纳河和加龙河水位大幅下降，现已缺乏以为邻近核 电站的核反响堆进行冷却，核电发电量遭到限制，进一步加重欧洲动力危机。 多方要素导致本年以来欧洲气价继续上涨并保持高位震动。据卓创资讯和 Bloomberg 数据，荷兰 TTF 天然气期货价格从 2022 年头的 26.63 美元/mmbtu 上涨至 9 月 21 日的 54.68 美元/mmbtu，较年头添加 105.3%，其间在 8 月 26 日最高涨至 98.77 美元/mmbtu（较年头 添加 270.9%）。

　　动力危机以及气价高涨催化空气源热泵需求敏捷进步。空气源热泵推翻了传统的天然气 供热，以电能为驱动，并具有节能省电的特色。据迪森股份公司公告发表，空气源热泵运用 一份电能提取 3-4 份可再生动力中的低位热能，节能作用显著。依据工业在线及海关总署数 据发表，近两年国内空气源热泵出口金额已久而久之大规划添加，2021 年我国热泵出口额约为 50 亿元，同比添加超越 100%；出口量到达 131 万台，同比添加 97%。2022 年上半年空气 源热泵出口金额为 34.5 亿元，同比添加 68.2%；出口量到达 91.3 万台，同比添加 35.4%。 其间，国内产品出口欧洲占比较高，据海关总署数据，2021 年国内对欧洲出口额占总出口 的 73%。本年上半年空气源热泵出口量大幅添加在较大程度上受欧洲气价上涨推动，热泵作 为供暖型产品，下半年需求更高，估量全年欧洲空气源热泵产品需求增速将进一步进步。

　　动力转型大趋势下空气源热泵不仅是短期高增，更是长时间赛道。2021 年 11 月，世界能 源署发布的《能效 2021》商场陈述提出，因为电气化方针的推动，热泵正在全球加快布置， 在 2050 年净零排放情形中，热泵将是久而久之空间供暖电气化的关键技能，2030 年全球均匀每 月热泵销量将超越 300 万台，到 2030 年全球热泵装置数量将到达 6 亿台。此外，2022 年 9 月 26 日依据财联社报导，欧盟委员会发布《动力网数字化计划》，要求欧盟在 2030 年前在 基础设备方面终年 5650 亿欧元，一起提出在未来 5 年内新增装置 1000 万台热泵。 为长时间鼓舞空气源热泵浸透率进步，大都欧洲国家发动空气源热泵补助方针。依据欧洲 环境署核算，一个欧洲家庭若要购买空气能采暖机组（替换现有的锅炉），一般来说，总费 用约为 1 万欧元，其间，设备费用约为 7000 欧元，人工装置费用为 3000 欧元左右。若购 买燃气锅炉或燃油锅炉，总费用仅为 2500 欧元/3500 欧元。为了犯上作乱节能产品，欧洲各国 对空气能热泵等产品进行了较大力度的补助，将进一步激起热泵商场需求。因而，登高望远以为 热泵商场的高景气量并非单纯由俄乌抵触气价上涨所导致，高景气量有望受“双碳”影响以 及政府高额补助而长时间继续。

　　美国《通胀减少法案》落地，将进一步催化美国空气源热泵需求添加。在《通胀减少法 案》落地前，美国空气源热泵税额抵扣上限为 500 美元（已于 2021 年末过期），地方政府补 贴一般在 1000 美元以下，而本次《通胀减少法案》中热泵补助力度大幅高于从前：1）此次 抵扣项目对热泵的补助上限从此前的 500 美元上升至 2000 美元；2）补助返现额度大幅提 升，取暖用热泵有高达 8000 美元的补助上限（中等收入人群按全体购臵本钱 50%补助）， 大幅下降家庭实践热泵购臵本钱。 据登高望远测算，《通胀减少法案》补助大幅减少热泵购臵本钱，美国热泵商场需求加快在 即。登高望远依据现在美国的动力价格测算，热泵比较燃气设备每年能节约约 250 美元。假定热 泵在美国的购臵本钱比燃气取暖设备高 5,000 美元，现在需求 20 年左右才干回本。但此次 法案补助方针落地后，中等收入家庭抱负状况下获得算计约 6,000 美元的补助。在不考虑燃 气设备的补助下，热泵的购臵本钱现已低于燃气取暖设备。登高望远以为，美国《通胀减少法案》 将大幅添加美国商场对热泵的需求，低收入家庭和旧屋燃气设备替换将为首要的需求增量来 源。

　　美国空气源热泵商场空间高于欧洲，长时间有望成为更大商场。依据美国制冷空调与供暖 协会数据显现，美国空气能热泵销量 2021 年销量约为 392 万台。相较之下，欧洲 2021 年 热泵销量约为 218 万台，其间空气能热泵约占 90%以上。美国热泵销量自 2016 年开端加快， 由 2015 年的 227 万台添加至 2021 年的 392 万台，CAGR +9.5%。跟着热泵高额补助落地， 美国空气源热泵需求增速有望进一步进步，有望成为我国空气源热泵工业链另一大出口商场。

　　现在，空气源热泵配泵首要供给商以格兰富、威乐为主。空气源热泵配泵作为水泵中规 模较小的细分板块，职业界大型出产供给企业较少，现在全球水泵巨子丹麦格兰富、德国威 乐占有热泵配泵中的大部分商场份额，其间丹麦格兰富为全球最大的循环泵出产厂商，公司 中心产品包含循环泵、潜水泵、离心泵，现在年产能为 1600 万台；德国威乐中心产品包含 供暖水泵复古以及供水泵、污水处理泵等。国内大型空气源热泵配泵供给厂商以新沪泵业（大 元泵业子公司）、新界泵业为主。

　　2022 年热泵职业需求高增，国产代替迎来机会，大元泵业有望充沛获益： 1）欧洲热泵需求大幅添加布景下原首要水泵供给商格兰富、威乐产能受限，因而部分 新增需求向国内厂商搬运，国内相关大型供给商新沪、新界等有望借此机会切入热 泵配泵职业，以更高的性价比构成商场竞争力，进步客户黏性。 2）公司作为国内热水循环屏蔽泵龙头，参阅前期公司燃气壁挂炉职业的市占率，公司 产品已充沛遭到下流整机厂商认可，为公司后续在热泵配泵范畴市占率进步奠定基 础。此前公司热水循环屏蔽泵下流运用范畴以燃气壁挂炉为主，以 2020 年数据为 例，依据 Wind 及我国壁挂炉网核算的数据，2020 年全国燃气壁挂炉销量为 420 万 台，而公司在热水循环屏蔽泵范畴的销量为 390.8 万台（估量一半左右为出口订单）， 公司在国内壁挂炉商场中仍具有极高市占率，燃气壁挂炉与空气源热泵整机厂商部 分堆叠，公司已具有必定途径优势，在“国产代替”布景下公司有望首先进入首要 空气源热泵厂商供给链。

　　2017-2021 年公司热水循环屏蔽泵销量动摇较大，首要因为“煤改气”方针影响。据公 司公告，2017 年公司热水循环屏蔽泵销量久而久之大幅上涨，从 2016 年的169.92 万台增至 2017年的 370.8 万台，2018-2021 年公司热水循环屏蔽泵销量别离为 321.65 / 289.76 / 390.81 / 352.76 万台，公司销量的大幅动摇首要受国内 2017 年以来“煤改气”方针影响。 2017 年 3 月，《京津冀及周边地区 2017 年大气污染防治作业计划》发布，将京津冀大 气污染传输通道“2+26”城市列为北方地区冬天清洁取暖规划第一批施行规划，开端全面加强城 中村、城乡结合部和农村地区散煤办理。该计划要求北京、天津、廊坊、保定市在 10 月底 前久而久之“禁煤区”建造使命，并进一步扩展施行清洁采暖规划，其他 2+26 城市于 10 月底前， 依照“宜气则气、宜电则电”的准则，每个城市久而久之 5-10 万户以气代煤或以电代煤工程，禁煤 区建造正稳步推动。“煤改气”方针推动导致 2017 年燃气壁挂炉订单大幅添加，2018-2019 年煤改气需求下降导致壁挂炉销量回落。2021 年作为“煤改气”方针的最终一年，煤改气 行情趋于完毕，燃气壁挂炉销量呈现较大起伏下滑。本年以来“煤改气”方针已成为过去式， 后续公司热水循环屏蔽泵销量将不再受“煤改气”方针影响，有望趋于稳健。

　　海外空气源热泵需求兴起带来新的成绩添加点。公司在热水循环屏蔽泵范畴的产品首要 可分为两大板块：一般热水循环屏蔽泵以及高效节能泵。高效节能泵具有低能耗的特色，产 品单价相对较高，首要在欧盟、北美等商场出售。据公司半年报发表，2022H1 获益于海外 需求进步公司热水循环屏蔽泵已久而久之较高成绩添加。 从销量端看，据公司公告，本年 1-7 月公司在热泵相关范畴屏蔽泵销量到达 10.1 万台（为 带标识的热泵复古配套产品，因为公司更多产品并不清晰下流用处，登高望远估量公司在热泵领 域用泵销量有望高于发表值），其间高价值的高效节能泵超越总量的 50%。 从成绩端看，据公司公告，上半年公司在家用屏蔽泵板块久而久之经营收入 2.39 亿元，同 比添加 22.1%；其间节能泵事务久而久之出售收入 0.65 亿元，同比添加 39.6%，节能泵出售收 入的大幅添加首要受上半年海外空气源热泵需求进步所拉动。跟着下半年供暖需求顶峰到来， 欧洲气价或许继续保持高位震动，有望带动空气源热泵及公司热水循环屏蔽泵销量进一步提 升。

　　公司工业用屏蔽泵板块相同快速添加，高端化趋势下单台价值量稳步进步。屏蔽泵因其 具有耐酸碱腐蚀、安全无泄漏、低噪音、免发觉等优势，适用于出产质料、半制品和制品多 为易燃易爆、有毒有害、高温、强腐蚀性液体的化工职业，在其间起到安全运送液体和供给 化学反响压力流量的作用。公司工业屏蔽泵在下流高端石化需求的拉动下久而久之高添加。2017 年，公司初次进入中石化、中石油等大型央企的收购名单，下流石化商场的屏蔽泵需求大增， 公司化工屏蔽泵板块营收较上年同期增速高达 89.29%。近年公司继续拓宽化工屏蔽泵下流 客户、发掘需求，现在下流客户包含中石化、中海油、俄罗斯天然气公司、神华集团、万华 集团等许多职业龙头公司。2021 年，公司化工屏蔽泵收入规划到达 1.07 亿元，同比添加 19.7%，近五年复合增速高达 45.57%。 此外，近年公司化工屏蔽泵全体呈现量价齐升的趋势，销量从 2017 年的 0.17 万台添加 至 2021 年的 0.46 万台；此外，因为近年化工职业关于泵的技能要求日渐进步，产品逐渐向 成套化、标准化、系列化、通用化方向开展，因而单台出售均价也从 2017 年 1.87 万元/台 稳步进步至 2021 年的 2.31 万元/台。

　　工业屏蔽泵下流运用场景广泛，公司在多个新式范畴的运用拓宽有望支撑其间长时间添加。 除传统石化范畴之外，工业用屏蔽泵还可广泛用于包含核电、风电、光伏等在内的清洁动力、 航天工业、电子与半导体工业、医疗器械、环保与水处理、信息基础设备建造等多个景气量较高、需求较大的下流范畴。现在公司正在活跃向多个范畴打开运用开发和商场拓宽，据公 司年报发表，在清洁动力范畴，公司的海优势电电机液冷泵现已久而久之批量出产与出售，且正 在联合科研机构开发核电用屏蔽泵，碳中和布景下，风电等清洁动力商场需求的快速添加有 望进一步推动公司工业用屏蔽泵收入的添加；在医疗器械范畴，配套小油泵已久而久之小批量生 产。此外，公司正稳步开发别离用于半导体、激光、ICT 范畴的旋涡泵、微型高速永磁屏蔽 泵、数据中心和机房用泵等。未来跟着下流运用场景的拓宽，公司工业屏蔽泵事务有望继续 向好。

　　我国工业用屏蔽泵的商场份额被外资占有，国产代替空间宽广。据公司半年报发表，目 前国内共有十几家企业具有屏蔽泵的出产才能。工业用屏蔽泵商场的首要参与者以大连海密 梯克、大连帝国、上海日机装、大连环友、大连四方、佳电股份、新沪泵业（大元泵业）为 主，其间商场份额靠前、技能实力最强的大连帝国、大连海密梯克、上海日机装别离为日本 独资、中德合资、日本独资的出产企业，外资占有了我国工业用屏蔽泵商场的半壁河山。但 近年来，以公司为代表的内资企业稳步进步其研制才能、加工精度、出产功率、产品系列化、 多样化与通用化程度，国产代替进程加快。估量未来跟着技能水平的不断进步，公司产品渗 透率有望进一步进步。

　　低碳转型火烧眉毛，新动力将迎更大机会。在“碳中和”布景下，新动力轿车已不只是 是全球轿车工业转型晋级的首要方向，还与动力革新、节能减排有着亲近的联系。动力运用 率高、低碳环保是新动力车最杰出的特色之一，广泛运用新动力车是未来的开展趋势。近期 全球推动新动力轿车开展的脚步进一步提速，连续有国家提出了禁售燃油车“时刻表”。其 中，欧盟 27 国环境部善于日前表决经过决议，支撑欧洲议会的决议，在 2035 年欧盟全境内 中止燃油新车出售，以久而久之 2050 年欧洲碳中和的方针。“碳中和”布景下新动力车将迎更大 开展机会。EVTank、伊维经济研究院与我国电池工业研究院联合发布的《全球新动力轿车 商场中长时间开展展望(2030 年)》中猜测，到 2025 年全球新动力轿车销量将到达 1800 万辆。 近年我国也在不断出台各项鼓舞方针以推动新动力轿车工业开展。依据我国轿车协会数 据，自 2011 年以来，我国新动力车全体产值不断添加，2021 年产值为 354.49 万辆，近五 年复合增速达 46.97%，2022 年上半年产值增速高达 119.0%；我国新动力轿车商场浸透率 从 2015 年的 1%快速攀升至本年上半年的 21.6%，已提前久而久之国务院《新动力轿车工业发 展规划（2021-2035）》中“到 2025 年浸透率达 20%”的方针。

　　现在新动力车首要分为动力电池车、插电式混动车以及氢燃料电池车三类，其间动力电 池轿车起步较早，现在已久而久之大规划放量，而氢燃料电池车现在仍处于起步阶段： 1）在现在的新动力车商场，纯电动车型约占 80%的商场份额，其动力来历为锂电池。 在当时油价上涨的布景下，纯电动车行进相同路程所消耗的电价遍及大幅低于传统燃油车耗 费的油价，因为不运用内燃发动机，纯电动车不需求运用机油进行保养，发觉周期善于燃油 车，单次发觉费用也更低，且内行进过程中不会发生碳排放，因而在国家大力补助方针下很 受顾客喜爱。2021 年我国纯电动车销量为 291.6 万辆，同比添加 161.5%；纯电动车产值 为 294.2 万辆，同比添加 166.2%。2022H1 受新动力轿车下乡等一系列促消费办法影响新能 源轿车供需会集开释，纯电动车产销累计久而久之 210.8 万辆和 206.2 万辆，同比均添加 1.1 倍。

　　2020 年 11 月 2 日，国务院办公厅印发《新动力轿车工业开展规划（2021—2035 年）》， 依照规划方针，到 2025 年新动力轿车新车出售量到达轿车新车出售总量的 20%左右，到 2035 年，纯电动轿车成为新出售车辆的干流，公共范畴用车全面电动化。以 2021 年我国汽 车销量 2627.5 万辆核算，新动力轿车销量占比 20%，那么 2025 年新动力轿车销量至少达 525.5 万辆，仍有较大添加空间。 2）氢燃料电池车处于起步阶段，2022H1 久而久之大幅添加。与传统车比较，氢燃料电池车 弥补燃料时刻短、能量密度大，并且排放物为水，能够真实的久而久之零污染、零碳排放。跟着 方针继续推动以及技能不断精进，据我国轿车工业协会核算，2017-2019 年我国氢燃料电池 轿车产销量继续添加，2020 年氢燃料电池轿车产销量呈现较大起伏下降首要是遭到疫情和 补助方针退坡等要素的影响。2021 年燃料电池轿车产销量康复添加，2022 年上半年我国氢 燃料电池轿车产值到达 1803 辆，同比添加 192.2%，上半年销量到达 1379 辆，同比添加 194.0%。

　　氢燃料电池职业迎来严峻战略机会，开展前景可期。国家开展变革委、国家动力局联合 印发的《氢能工业开展中长时间规划（2021-2035 年）》中清晰了氢的动力特色，是未来国家 动力复古的组成部分。《规划》提出了氢能工业开展各阶段方针：到 2025 年，根本把握中心 技能和制作工艺，燃料电池车辆保有量约 5 万辆，布置建造一批加氢站，可再生动力制氢量 到达 10-20 万吨/年，久而久之二氧化碳减排 100-200 万吨/年。到 2030 年，构成较为齐备的氢 能工业技能创新复古、清洁动力制氢及供给复古，有力支撑碳达峰方针久而久之。到 2035 年， 构成氢能多元运用生态，可再生动力制氢在终端动力消费中的份额显着进步。

　　液冷是现在动力电池及燃料电池冷却的干流技能，液冷泵为液冷水热办理复古中重要组 成部分。现在，电动轿车的动力电池为锂离子电池，锂电池充放电过程中电池自身会发生一 定热量导致温度上升，而动力锂电池的许多参数易受温度影响，其功能对温度改变较为灵敏， 例如内阻、电压、SOC、可用容量、充放电功率和电池寿数等。为了使电池包发挥最佳功能 和寿数，需求优化电池包的结构，对它进行热办理，添加散热设备，操控电池运转的温度环 境。液体冷却有较好的冷却作用，并且能够使电池组的温度散布均匀。 关于氢动力轿车来说，氢燃料电池的膜电极需有必定的含水量以确保膜杰出的质子传导 性，不然膜易脱水、舒展突破决裂，严峻阻止质子传导；一起膜的含水量不能过多，水过多 就会吞没电极，构成阴极吞没，阻塞多孔分散层中的孔隙，严峻阻止 O2 传输。一起，燃料 电池在作业过程中约有 40% ~ 50%的能量耗散为热能，假如散热不好极简单导致电池温度过高，引起电解质膜脱水、缩短突破决裂。另一方面，当电池内部温度过低时，反响生成的水 无法以气态方式排出，简单呈现“电极吞没”现象。并且在相对低温环境下电化学反响速度 下降，直接导致电堆功能下降。因而，电堆内部的温度需在电堆作业环境下将其准确操控在 70℃~90℃之间。液冷泵因其能够经过操控冷却液流速从而操控散热强度，能够最低极限影 响电池的正常运用，很好地满意了动力电池及燃料电池对温度灵敏的特色，是热办理复古中 中心组成部分。

　　依托长时间堆集的自主研制才能，不断在新动力范畴探究新产品的开发。在燃料电池液冷 泵范畴，2017 年公司凭仗自主研制实力以及抢先的技能优势，拓荒了新动力轿车液冷泵赛 道，填补了国内氢燃料电池高压液冷泵技能空白，成为国内名列前茅的氢燃料电池液冷泵供 应商。据高工氢电发表，到 2021 年末公司氢燃料电池液冷泵累计销量超越 4000 台，而 依据中商工业研究院核算的数据，2019-2021 年国内燃料电池车销量仅别离为 2737、1177、 1586 台，因而对标国内氢动力车销量，公司在燃料电池液冷泵范畴占有极高市占率。2022 年 1 月，公司全资树立新沪新动力子公司，专心液冷泵的研制与出售。在产品方面，公司活跃 布局新产品开发，燃料电池复古高压液冷泵已开发久而久之 4 代，并对第 5 代燃料电池复古液冷 泵进行充沛商场调研及预研储藏。在客户方面，现在公司在氢燃料电池液冷泵范畴已与上海 捷氢、北京亿华通、潍柴动力、博世动力等在内的 60 余家下流干流燃料电池复古客户树立 协作。据公司公告，获益于在手订单数量及质量的进步，2022H1 公司在液冷泵范畴久而久之营 业收入 900 万元，根本挨近 2021 年全年规划，长时间来看未来跟着氢动力车技能日渐老练以 及商场继续扩容，公司在燃料电池液冷泵范畴的事务拓宽空间值得等待。

　　在动力电池液冷泵范畴，本年上半年公司针对纯电动轿车商场开发的锂电池液冷泵也已 成功久而久之量产，并已获得奇瑞、零跑等客户的认可，客户开发作业不断获得活跃开展，有望 逐渐奉献成绩，为公司后续开展注入微弱动力。

　　（本文仅供参阅，不代表登高望远的任何终年主张。如需运用相关信息，请参阅陈述原文。）

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